แนวโน้มระยะยาวของน้ำมันกำลังลดลง Egorev Artem / Shutterstock
Saudi Aramco ซึ่งเป็นผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซรายใหญ่ที่สุดนั้นเป็น บริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีค่าที่สุดในโลก รัฐบาลซาอุดิอาระเบีย กำลังวางแผน เพื่อขายหุ้นของ บริษัท เพียงเล็กน้อยในตลาดหลักทรัพย์ริยาดก่อนที่จะหารายชื่อ 5% ของ บริษัท ในตลาดต่างประเทศ
บริษัท มีขนาดใหญ่มากซึ่งจะเป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรกที่ใหญ่ที่สุด (IPO) และสามารถให้ความสำคัญกับทั้ง บริษัท ในราคาประมาณ US $ 1.5 ล้านล้าน นี่น้อยกว่าที่รัฐบาลคาดหวังสำหรับการประเมินมูลค่า US $ 2 ล้านล้าน แต่จะยังคงทำให้ Aramco 50% สูงกว่า Microsoft, Apple หรือ Amazon (ซึ่งมีมูลค่าประมาณ US $ 1 ล้านล้านดอลลาร์)
แต่อนาคตก็ดูไม่ดีสำหรับน้ำมัน ภัยคุกคามของการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศหมายถึงประเทศส่วนใหญ่กำลังมองหาวิธีที่จะลดการใช้เชื้อเพลิงฟอสซิลและนักลงทุนจำนวนมากพยายามลดจำนวนหุ้น บริษัท น้ำมันที่พวกเขาถือ ทำไม บริษัท ถึงคิดว่ามีค่า ข้อมูลที่แสดงให้เห็นอย่างใกล้ชิดบ่งชี้ว่าตลาดมองว่า Aramco เป็นผู้ผลิตเงินระยะสั้น แต่มีแนวโน้มระยะยาวที่แย่กว่ามาก
Saudi Aramco มีกำไรปีละประมาณ 100 พันล้านเหรียญสหรัฐและสัญญาว่าจะจ่ายเงินปันผลประจำปี 75 พันล้านเหรียญสหรัฐ. บริษัท คือ มุ่งมั่นที่จะพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ในอ่าวและแม้ว่าจะมีเงินสดเหลืออยู่ก็ตาม ยืม 12 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพื่อกองทุนโครงสร้างพื้นฐานในอนาคตผ่านพันธบัตรระยะยาว
ในขณะที่สิ่งนี้ดูเหมือนว่า บริษัท จะอยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งตัวเลขจริง ๆ แล้วเผยให้เห็นสถานการณ์ที่ซับซ้อนมากขึ้น บริษัท น้ำมันสาธารณะอื่น ๆ ที่มีขนาดใหญ่เช่นเชลล์มักจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้น 6% จากมูลค่าการลงทุน หาก Aramco จ่ายอัตราร้อยละที่คล้ายกันและเงินปันผลรวมของมันอยู่ที่ประมาณ 75 พันล้านเหรียญสหรัฐมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท อาจใกล้เคียงกับ US $ 1.25 ล้านล้าน
แน่นอนว่าจะทำให้ บริษัท มีค่ามากที่สุดในโลก แต่มีปัญหาอื่น ผลตอบแทนจากการลงทุน 6% จากการซื้อหุ้นใน บริษัท ถือเป็นความสำเร็จของ บริษัท ในขณะนี้ แต่ผลตอบแทนจากพันธบัตรระยะยาวของ บริษัท เป็นสิ่งที่ตลาดคาดว่าจะมีโอกาสในอนาคตของ บริษัท และตอนนี้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอยู่ที่ประมาณ 4% ต่อปี. เมื่ออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรนั้นน้อยกว่าผลตอบแทนจากหุ้นก็แสดงว่าโอกาสในการเติบโตของเงินทุนนั้นต่ำกว่าภาคอื่น ๆ และนักลงทุนมองว่าน้ำมันเป็นอุตสาหกรรมที่ลดลง
ปัญหาสำหรับ Aramco และ บริษัท น้ำมันอื่น ๆ ก็คือการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศและ ความต้องการลดลง ได้เปลี่ยนน้ำมันสำรองของพวกเขาเป็น“สินทรัพย์ที่ควั่น” ซึ่งหมายความว่าพวกเขาอาจมีค่าน้อยกว่าที่นักลงทุนคาดหวังและอาจกลายเป็นไร้ค่า นักลงทุนทั่วโลกไม่ต้องการเพิ่มสัดส่วนของพอร์ตการลงทุนของพวกเขาเพื่อ บริษัท น้ำมันและก๊าซ กองทุนความมั่งคั่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลายคน เช่นนอร์เวย์เป็น decarbonising การลงทุนของพวกเขา.
การลอยอยู่ในน้ำที่ยากของ Aramco อยู่ตรงกลางของกระบวนการนี้ ด้วยอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังสูง Aramco อาจดึงดูดนักลงทุน "หุ้นบาป" ที่ยินดีรับประโยชน์จากผลกำไรระยะสั้นจำนวนมากใน บริษัท ที่ยอมรับไม่ได้ในสังคม แต่นักลงทุนที่ซื้อด้วยเหตุผลทางการเงินหรือเชิงกลยุทธ์มีความเสี่ยงที่จะถูกทิ้งให้อยู่กับหุ้นที่เริ่มขายได้มากขึ้น ใครอยากเป็นคนสุดท้ายที่ถือน้ำมัน?
อนาคตไม่แน่นอน
ยิ่งไปกว่านั้นรัฐบาลซาอุดิอาระเบียจะต้องขายหุ้นเพิ่มเติมใน Aramco ต่อไปเพื่อระดมทุนความทะเยอทะยานเพื่อเปลี่ยนเศรษฐกิจให้ห่างไกลจากการพึ่งพาน้ำมัน สิ่งนี้จะกดดันราคาหุ้นของ Aramco ทำให้การประเมินมูลค่าในอนาคตจะเกิดขึ้นในแง่ที่แย่ลง หากพิสูจน์ได้ยากว่า บริษัท จะได้รับการประเมินราคาครั้งแรกที่ต้องการจะเกิดอะไรขึ้นในภายหลังหากการขายครั้งแรกไม่เป็นไปด้วยดี
IPO ของ Aramco สามารถมองได้ว่าเป็น การแปรรูปและการแปรรูป ของสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานกัลฟ์และ บริษัท ได้เริ่มทำ การลงทุนในพลังงานทดแทน. อย่างไรก็ตาม บริษัท น้ำมันมี บันทึกไม่ดี เมื่อมันมาถึงการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในทิศทางนี้
ในตอนต้นของศตวรรษที่ 18th Wall Street เป็นหนึ่งในสถานที่ในสหรัฐอเมริกา ทาสที่ค้าขาย. ในไม่ช้าเราอาจมองย้อนกลับไปและพบว่ามันเหมือนกับคนต่างด้าวที่ตลาดซื้อขายการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการเผาไหม้น้ำมันในช่วงต้นศตวรรษที่ 21st
เกี่ยวกับผู้เขียน
มาร์คแช็คเคิลตันศาสตราจารย์ด้านการเงิน มหาวิทยาลัยแลงคาสเตอร์
บทความนี้ตีพิมพ์ซ้ำจาก สนทนา ภายใต้ใบอนุญาตครีเอทีฟคอมมอนส์ อ่าน บทความต้นฉบับ.
books_causes
