Gordon Gekko จาก 'Wall Street' อาจเป็นโฉมหน้าของการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน อิโลนา เกย์เนอร์/flickr, CC BY-NC-SA

มีอะไร พรรคพวกที่กำลังเติบโตผลักดันให้ห้าม สมาชิกสภาคองเกรสจากการซื้อหรือขายหุ้น กะลังตามข่าวที่ว่า วุฒิสมาชิกหลายคนขายหุ้น ไม่นานหลังจากได้รับการบรรยายสรุปเกี่ยวกับ coronavirus ในต้นปี 2020 และสมาชิกสภานิติบัญญัติอย่างน้อย 57 คน ล้มเหลวในการเปิดเผยธุรกรรมทางการเงิน ตั้งแต่ปี 2012 ตามที่กฎหมายกำหนด

สภาคองเกรสผ่านกฎหมายนั้น – the หยุดการซื้อขายตามพระราชบัญญัติความรู้ของรัฐสภาหรือที่เรียกว่าพระราชบัญญัติหุ้น – ในปี 2012 เพื่อต่อสู้กับการค้าภายในระหว่างฝ่ายนิติบัญญัติด้วยความโปร่งใสที่เพิ่มขึ้น แต่ คณะสมาชิกสภานิติบัญญัติ และ สุนัขเฝ้าบ้านการปกครอง เถียงว่าไม่ได้ไปไกลพอและไม่ได้ผล

ทั้งหมดนี้ทำให้เกิดคำถามสำคัญสองข้อ: การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในคืออะไร และอะไรคือเรื่องใหญ่

เราเป็น อาจารย์การเงิน และ ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์ ผู้ที่เคยศึกษาตลาดการเงินและวิธีที่นักลงทุนพยายามใช้ประโยชน์จากการเข้าถึงข้อมูลเพื่อผลประโยชน์ส่วนตัว การวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าเป็นเรื่องปกติธรรมดาแต่ยากที่จะหยุด

การซื้อขายภายในคืออะไร?

การค้าภายใน คือเมื่อใดก็ตามที่มีคนใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งขับเคลื่อนตลาดในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ทางการเงิน

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าคุณทำงานเป็นผู้บริหารในบริษัทที่วางแผนจะซื้อกิจการ ถ้าไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ จะนับเป็นข้อมูลวงใน จะกลายเป็นอาชญากรรมหากคุณบอกเพื่อนเกี่ยวกับเรื่องนี้ – และบุคคลนั้นซื้อหรือขายสินทรัพย์ทางการเงินโดยใช้ข้อมูลนั้น – หรือหากคุณทำการค้าด้วยตัวเอง

การลงโทษ หากคุณถูกตัดสินว่ามีความผิดในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน อาจใช้เวลาหลายเดือนถึงกว่าทศวรรษหลังการถูกคุมขัง

การค้าภายในกลายเป็นสิ่งผิดกฎหมายในสหรัฐอเมริกาในปี 1934 หลังจากที่รัฐสภาผ่าน พระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ ในการปลุกของ หุ้นตกต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์. ตั้งแต่แบล็กมันเดย์ ค.ศ. 1929 จนถึงฤดูร้อน ค.ศ. 1932 ตลาดหุ้นสูญเสีย 89% ของมูลค่า. การกระทำนี้มีขึ้นเพื่อป้องกันมิให้มีการล่วงละเมิดซ้ำซาก รวมทั้ง การค้าภายใน.

ปัญหา ถูกแสดงละคร ในภาพยนตร์คลาสสิกปี 1987 ของ Oliver Stone เรื่อง “Wall Street” ซึ่งนักการเงินที่โหดเหี้ยม Gordon Gekko ทำเงินได้หลายล้านดอลลาร์โดยการแลกเปลี่ยนข้อมูลภายในของหลายบริษัทที่ได้รับจาก Bud Fox บุตรบุญธรรมของเขา

“สินค้าที่มีค่าที่สุดที่ฉันรู้จักคือข้อมูล” เก็กโกะประกาศซึ่งในตอนท้ายของหนังถูกตัดสินว่ามีการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในและถูกส่งตัวเข้าคุก

'แจ้งซื้อขาย'

แม้ว่าการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในมักเกี่ยวข้องกับการซื้อขายหุ้นของบริษัทแต่ละแห่งโดยอิงจากข้อมูลเกี่ยวกับหุ้นเหล่านี้ แต่ก็อาจเกี่ยวข้องกับข้อมูลประเภทใดก็ได้เกี่ยวกับเศรษฐกิจ สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสิ่งอื่นใดที่ ย้ายตลาด.

ตัวอย่างเช่น ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภครายเดือน มีผลกระทบอย่างมากต่อตลาดการเงิน ในขณะนี้เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและผลกระทบต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ ข้อมูลนั้นถูกรวบรวมและปกป้องอย่างใกล้ชิด แต่มีผู้คนจำนวนน้อยที่สามารถเข้าถึงข้อมูลได้ก่อนที่จะเผยแพร่อย่างเป็นทางการ ทำให้ข้อมูลมีค่าอย่างยิ่งหากมีคนต้องการหากำไรจากข้อมูลนั้น

การวิจัยของเราเองเกี่ยวกับการซื้อขายทางการเงินก่อนการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงว่าตลาดการเงินมีแนวโน้มเคลื่อนไหว ในทิศทางที่ "ถูกต้อง" ในไม่กี่นาทีก่อนที่จะเผยแพร่ กล่าวคือ หากข้อมูลใหม่เป็นผลดีต่อหุ้น เราเห็นรูปแบบของหุ้นที่เพิ่มขึ้นก่อนที่ข้อมูลดังกล่าวจะเผยแพร่สู่สาธารณะ หรือที่เรียกว่า "แจ้งซื้อขาย” นอกจากนี้เรายังพบว่าเป็นกรณีนี้กับข้อมูลที่เผยแพร่ ในประเทศจีน และ อังกฤษ. นี่แสดงให้เห็นว่าผู้ค้าบางรายอาจมีความรู้ล่วงหน้าเกี่ยวกับข้อมูลในประกาศทางเศรษฐกิจ

แน่นอน คำอธิบายทางเลือกอาจเป็นไปได้ว่าผู้ค้าบางรายมีทักษะมากขึ้นในการรวบรวมและวิเคราะห์ข้อมูลที่มีอยู่ซึ่งคาดการณ์การประกาศทางเศรษฐกิจได้อย่างถูกต้อง ตัวอย่างเช่น, ราคาออนไลน์ ที่รวบรวมแบบเรียลไทม์สามารถใช้ในการทำนายระดับเงินเฟ้อ อีกด้วย, ภาพจากดาวเทียม และ นักวิเคราะห์คาดการณ์ สามารถใช้ทำนายระดับสินค้าคงคลังของน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติได้

ธรรมดา ได้กำไร และพิสูจน์ได้ยาก

การวิจัยแสดงให้เห็นว่า การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในเป็นเรื่องปกติและให้ผลกำไรยัง ยากจะพิสูจน์และป้องกัน. การศึกษาในปี 2020 คาดการณ์ว่า เพียงประมาณ 15% ของการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน ในสหรัฐอเมริกาถูกตรวจพบและดำเนินคดี

หนึ่งในตัวอย่างที่มีชื่อเสียงและไม่กี่ตัวอย่างของการดำเนินคดีซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในคือ ความเชื่อมั่นในปี 2004 ของนักธุรกิจหญิงและบุคลิกสื่อ มาร์ธา สจ๊วร์ต สำหรับ การขายหุ้นโดยอาศัยทิปที่ผิดกฎหมาย จากนายหน้า อีกคนเข้ามาในปี 2016 เมื่อมหาเศรษฐี Steven Cohen และกองทุนป้องกันความเสี่ยง SAC Capital Advisors ที่หมดอายุแล้วของเขา เข้าสู่การตั้งถิ่นฐาน 135 ล้านเหรียญสหรัฐ เกิน ข้อกล่าวหาการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน. กองทุนเฮดจ์ฟันด์ด้วย จ่ายค่าปรับ 1.8 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2014 ด้วยค่าใช้จ่ายที่คล้ายคลึงกัน

และในปี 2020 คริส คอลลินส์ อดีตผู้แทนสหรัฐฯ ถูกตัดสินจำคุก 26 เดือน สำหรับการส่งต่อเคล็ดลับที่เป็นความลับให้ลูกชายของเขาแล้วจึงโกหกเรื่องนั้นให้เอฟบีไอ

เมื่อเร็ว ๆ นี้ เจ้าหน้าที่เฟดสองคนลาออกจากตำแหน่ง ในเดือนกันยายน พ.ศ. 2021 หลังจากการเปิดเผยข้อมูลแสดงให้เห็นว่ามีการซื้อขายกันอย่างกว้างขวางในปี 2020 ในเวลาเดียวกันกับที่ธนาคารกลางสหรัฐใช้เงินหลายล้านล้านเพื่อกอบกู้เศรษฐกิจจากผลกระทบของโรคระบาด และ ส.ว. Richard Burr และน้องชายของเขา อยู่ระหว่างการสอบสวน โดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์เกี่ยวกับการซื้อขายหุ้นที่พวกเขาทำในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 ไม่นานหลังจากที่พรรครีพับลิกันแห่งนอร์ทแคโรไลนาได้รับการบรรยายสรุปแบบปิดประตูเกี่ยวกับการระบาดใหญ่

ทำไมมันถึงมีความสำคัญ

การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในไม่ใช่อาชญากรรมที่ปราศจากเหยื่อ โดยการโยนทรายใส่เกียร์ของตลาดการเงิน คนที่ซื้อขายข้อมูลภายในจะได้ประโยชน์จากค่าใช้จ่ายของผู้อื่น

ลักษณะสำคัญของตลาดการเงินที่ทำงานได้ดีคือสภาพคล่องสูง ซึ่งหมายความว่าทำการซื้อขายขนาดใหญ่ได้ง่ายด้วยต้นทุนการทำธุรกรรมต่ำ การค้าภายใน ส่งผลเสียต่อสภาพคล่องของตลาด และทำให้ต้นทุนการทำธุรกรรมสูงขึ้น ลดผลตอบแทนของนักลงทุน และเนื่องจากผู้คนจำนวนมากมีส่วนได้ส่วนเสียในตลาดการเงิน – ประมาณครึ่งหนึ่งของครอบครัวสหรัฐถือหุ้น ไม่ว่าทางตรงหรือทางอ้อม – พฤติกรรมนี้ทำร้ายชาวอเมริกันส่วนใหญ่

การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในด้วย ทำให้ราคาแพงขึ้น สำหรับบริษัทที่ออกหุ้นและพันธบัตร หากนักลงทุนคิดว่าคนวงในอาจกำลังซื้อขายพันธบัตรของบริษัท พวกเขาจะเรียกร้องผลตอบแทนจากพันธบัตรที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยข้อเสียของพวกเขา ซึ่งจะทำให้ต้นทุนของบริษัทเพิ่มขึ้น ส่งผลให้บริษัทมีเงินน้อยลงในการจ้างคนงานเพิ่มหรือลงทุนในโรงงานใหม่

นอกจากนี้ยังมีผลกระทบในวงกว้างของการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน มัน บ่อนทำลายความเชื่อมั่นของประชาชน ในตลาดการเงินและให้มุมมองทั่วไปว่าพวกเขามีโอกาสได้รับผลประโยชน์จากชนชั้นสูงและกับคนอื่น ๆ

นอกจากนี้ เนื่องจากผู้ค้าภายในได้กำไรจากการเข้าถึงข้อมูลที่มีสิทธิพิเศษมากกว่าการทำงาน สิ่งนี้ทำให้ผู้คนเชื่อว่า ระบบถูกควบคุม.

อดีตตัวแทนสหรัฐฯ Chris Collins สารภาพว่ามีการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในและโกหกต่อ FBI เขาถูกตัดสินจำคุก 26 เดือนในปี 2020 AP Photo / Seth Wenig

ระงับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน

อัตราต่อรองของสภาคองเกรสห้ามฝ่ายนิติบัญญัติจากการซื้อขายหุ้นได้รับการสนับสนุนเมื่อ House Speaker Nancy Pelosi เมื่อเร็ว ๆ นี้กล่าวว่าเธออาจสนับสนุนความคิดนี้ – แม้ว่าเธอต้องการเห็นการแบนก็นำไปใช้กับศาลฎีกาซึ่งปัจจุบันไม่มีกฎเกณฑ์ที่ควบคุมการปฏิบัติ อย่างน้อยพรรครีพับลิกันเช่น ผู้แทนสหรัฐฯ เควิน แมคคาร์ธี และ ส.น. เบน ซาสยังบอกว่าพวกเขาสนับสนุนการแบน

ในส่วนของเฟดตอบสนองต่อการซื้อขายโดยอดีตเจ้าหน้าที่สองคนโดย ห้ามผู้กำหนดนโยบายธนาคารและพนักงานอาวุโส จากการซื้อหุ้นหรือพันธบัตร

นอกจากนี้ยังมีวิธีที่ไม่ค่อยถนัดในการควบคุมการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ผู้กำหนดนโยบาย ในสหรัฐอเมริกา และ อังกฤษ ได้กระชับขั้นตอนในการกำกับดูแลการเปิดเผยข้อมูลทางเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น ในสหราชอาณาจักร เจ้าหน้าที่ของรัฐหลายสิบคนเคยรับข้อมูลเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนตลาด 24 ชั่วโมงก่อนการเผยแพร่สู่สาธารณะ หลังจากหยุดปฏิบัติในปี 2017 พบหลักฐานของ การซื้อขายที่มีข้อมูลน้อยกว่ามาก ก่อนการเปิดตัว – แนะนำให้ป้องกันไม่ให้มีการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในจำนวนมาก

การสำรวจแสดงการสนับสนุนอย่างกว้างขวางจากสาธารณะในสภาคองเกรสเพื่อห้ามผู้ร่างกฎหมายซื้อขายหลักทรัพย์ทางการเงินด้วย โพลล่าสุดแสดงความเห็นด้วย 75%. แม้ว่าจะไม่ได้หมายความว่ากฎหมายจะผ่านได้ แต่ก็กดดันให้ฝ่ายนิติบัญญัติของทั้งสองฝ่ายดำเนินการบางอย่างเกี่ยวกับปัญหาดังกล่าว

เกี่ยวกับผู้แต่ง

อเล็กซานเดอร์ คูรอฟ, ศาสตราจารย์ด้านการเงินและ Fred T. Tattersall ประธานวิจัยด้านการเงิน, เวสต์เวอร์จิเนียมหาวิทยาลัย และ มาเคต้า วูลฟ์รองศาสตราจารย์วิชาเศรษฐศาสตร์ วิทยาลัย Skidmore

บทความนี้ตีพิมพ์ซ้ำจาก สนทนา ภายใต้ใบอนุญาตครีเอทีฟคอมมอนส์ อ่าน บทความต้นฉบับ.

หนังสือแนะนำ:

ทุนในยี่สิบศตวรรษแรก
โดย โธมัส พิเคตตี. (แปลโดย อาเธอร์ โกลด์แฮมเมอร์)

In เมืองหลวงในศตวรรษที่ยี่สิบเอ็ด Thomas Piketty วิเคราะห์คอลเล็กชันข้อมูลที่ไม่ซ้ำใครจาก XNUMX ประเทศ ย้อนหลังไปถึงศตวรรษที่ XNUMX เพื่อเปิดเผยรูปแบบทางเศรษฐกิจและสังคมที่สำคัญ แต่แนวโน้มทางเศรษฐกิจไม่ใช่การกระทำของพระเจ้า การดำเนินการทางการเมืองได้ควบคุมความไม่เท่าเทียมกันที่เป็นอันตรายในอดีต Thomas Piketty กล่าว และอาจทำเช่นนี้ได้อีกครั้ง ผลงานที่มีความทะเยอทะยานเป็นพิเศษ ความคิดริเริ่ม และความเข้มงวด ทุนในยี่สิบศตวรรษแรก ปรับความเข้าใจของเราเกี่ยวกับประวัติศาสตร์เศรษฐกิจและเผชิญหน้ากับบทเรียนที่น่าสังเวชสำหรับวันนี้ การค้นพบของเขาจะเปลี่ยนการอภิปรายและกำหนดวาระสำหรับความคิดรุ่นต่อไปเกี่ยวกับความมั่งคั่งและความไม่เท่าเทียมกัน

คลิกที่นี่ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมและ / หรือการสั่งซื้อหนังสือใน Amazon นี้

Fortune's Nature: ธุรกิจและสังคมเติบโตได้อย่างไรโดยการลงทุนในธรรมชาติ
โดย Mark R.Tercek และ Jonathan S. Adams

ธรรมชาติมีค่าอะไร? คำตอบสำหรับคำถามนี้ - ซึ่งโดยทั่วไปมีกรอบในแง่สิ่งแวดล้อม - เป็นการปฏิวัติวิธีที่เราทำธุรกิจ ใน โชคลาภของธรรมชาติMark Tercek ซีอีโอของ The Nature Conservancy และอดีตนักวาณิชธนกิจโจนาธานอดัมส์นักเขียนวิทยาศาสตร์ยืนยันว่าธรรมชาติไม่เพียง แต่เป็นรากฐานของความเป็นอยู่ที่ดีของมนุษย์เท่านั้น แต่ยังเป็นการลงทุนเชิงพาณิชย์ที่ฉลาดที่สุดสำหรับธุรกิจหรือรัฐบาล ป่าไม้ที่ราบน้ำท่วมถึงและแนวปะการังหอยนางรมมักถูกมองว่าเป็นเพียงวัตถุดิบหรือเป็นอุปสรรคในการทำความสะอาดในนามของความคืบหน้าในความเป็นจริงมีความสำคัญต่อความเจริญรุ่งเรืองในอนาคตของเราในฐานะเทคโนโลยีหรือกฎหมายหรือนวัตกรรมทางธุรกิจ โชคลาภของธรรมชาติ นำเสนอแนวทางที่จำเป็นต่อเศรษฐกิจและสิ่งแวดล้อมของโลก

คลิกที่นี่ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมและ / หรือการสั่งซื้อหนังสือใน Amazon นี้

Beyond Outrage: เกิดอะไรขึ้นกับเศรษฐกิจและประชาธิปไตยของเราและจะแก้ไขอย่างไร -- โดย Robert B. Reich

ในหนังสือเล่มนี้ Robert B. Reich ให้เหตุผลว่าไม่มีอะไรดีเกิดขึ้นในวอชิงตันเว้นแต่ประชาชนจะได้รับพลังและการจัดระเบียบเพื่อให้แน่ใจว่าวอชิงตันทำหน้าที่สาธารณะประโยชน์ ขั้นตอนแรกคือการดูภาพรวม Beyond Outrage เชื่อมโยงจุดต่าง ๆ แสดงให้เห็นว่าทำไมส่วนแบ่งรายได้และความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้นไปสู่จุดสูงสุดได้สร้างงานและการเติบโตให้กับทุกคนเพื่อทำลายประชาธิปไตยของเรา ทำให้คนอเมริกันกลายเป็นคนดูถูกเหยียดหยามมากขึ้นเกี่ยวกับชีวิตสาธารณะ และหันชาวอเมริกันจำนวนมากต่อกัน เขายังอธิบายว่าทำไมข้อเสนอของ“ สิทธิการถอยหลัง” จึงผิดพลาดและให้แผนงานที่ชัดเจนว่าต้องทำอะไรแทน นี่คือแผนสำหรับการดำเนินการสำหรับทุกคนที่ใส่ใจเกี่ยวกับอนาคตของอเมริกา

คลิกที่นี่ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือสั่งซื้อหนังสือเล่มนี้ใน Amazon

สิ่งนี้เปลี่ยนแปลงทุกอย่าง: ครอบครอง Wall Street และการเคลื่อนไหว 99%
โดย Sarah van Gelder และพนักงานของ YES! นิตยสาร.

นี้ทุกอย่างเปลี่ยนแปลง แสดงให้เห็นว่าขบวนการ Occupy กำลังเปลี่ยนวิธีที่ผู้คนมองตนเองและโลก สังคมแบบที่พวกเขาเชื่อว่าเป็นไปได้ และการมีส่วนร่วมของพวกเขาเองในการสร้างสังคมที่ทำงานเพื่อ 99% แทนที่จะเป็นเพียง 1% ความพยายามที่จะเจาะระบบการเคลื่อนไหวที่กระจายอำนาจและมีการพัฒนาอย่างรวดเร็วนี้ทำให้เกิดความสับสนและความเข้าใจผิด ในเล่มนี้ บรรณาธิการของ ใช่! นิตยสาร รวบรวมเสียงจากภายในและภายนอกการประท้วงเพื่อถ่ายทอดปัญหา ความเป็นไปได้ และบุคลิกที่เกี่ยวข้องกับขบวนการ Occupy Wall Street หนังสือเล่มนี้ประกอบด้วยผลงานจาก Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader และคนอื่นๆ รวมถึงนักเคลื่อนไหว Occupy ที่อยู่ที่นั่นตั้งแต่ต้น

คลิกที่นี่ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมและ / หรือการสั่งซื้อหนังสือใน Amazon นี้